今年以來，鐵礦石期貨波動(dòng)區(qū)間大幅收窄，交投活躍度明顯下降。究其原因在于供需矛盾未改善，導(dǎo)致其承壓難漲，但由于原油價(jià)格上漲，海運(yùn)費(fèi)上升，又使其底部存在支撐。
國(guó)外四大礦山產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)
國(guó)外主要幾大礦山近幾年新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，淡水河谷、力拓等四大礦石鐵礦石產(chǎn)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2015年四家合計(jì)鐵礦石產(chǎn)量10.01億噸，2016年同比增幅4.59%，2017年同比增長(zhǎng)2.29%。從季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年前兩季度較去年同期增長(zhǎng)2.15%，按往年生產(chǎn)特點(diǎn)，三四季度產(chǎn)量會(huì)高于一二季度。因此，可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會(huì)保持同比增長(zhǎng)勢(shì)頭，增幅可能在2%，較前兩年略有下降。
港口庫存進(jìn)入累庫期
港口進(jìn)口鐵礦石庫存今年3月底創(chuàng)下歷史新高，高達(dá)1.63億噸。一方面與國(guó)外礦石新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，對(duì)我國(guó)發(fā)貨量維持增長(zhǎng)有關(guān)；另一方面也與秋冬季限產(chǎn)執(zhí)行后，鋼廠增加高品位礦石、球團(tuán)礦、廢鋼，以及電弧爐陸續(xù)投產(chǎn)等有關(guān)，使得大量低品位礦積壓在港口。自4月以來，港口進(jìn)口礦一直處于下降態(tài)勢(shì)，尤其是由于8月澳大利亞礦山鐵路檢修增加，影響發(fā)貨量后，其下降更明顯，成為近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏穩(wěn)的主要支撐因素。但是截至9月14日，港口進(jìn)口鐵礦石庫存仍高達(dá)1.48億噸，高出去年同期的1496萬噸。從往年情況來看，進(jìn)入四季度，隨著國(guó)外主要礦山發(fā)貨量增加，港口鐵礦石庫存均會(huì)進(jìn)入累庫周期。因此，可以預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫存在進(jìn)入四季度后壓力會(huì)再度回升。
需求不會(huì)大幅增長(zhǎng)
從政策動(dòng)向來看，今年秋冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”，不會(huì)出現(xiàn)階段性嚴(yán)控局面。但今年增加汾渭平原和長(zhǎng)三角地區(qū)，納入秋冬季大氣污染綜合治理的范圍擴(kuò)大了。因此，從治理期間影響的總量來看應(yīng)該不會(huì)比去年低。當(dāng)然這還要看屆時(shí)這些區(qū)域的空氣質(zhì)量狀況如何。總體來看，鐵礦石需求難以看到明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)。
結(jié)合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案，取消限產(chǎn)比例，空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào)，今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)邊際效應(yīng)遞減。焦炭、鋼材領(lǐng)域供需緊平衡會(huì)因此出現(xiàn)一些微妙的變化，在市場(chǎng)預(yù)期拖累下，焦炭、鋼材價(jià)格，特別是期貨價(jià)格會(huì)承壓調(diào)整，對(duì)鐵礦石價(jià)格也會(huì)形成拖累。節(jié)奏上預(yù)計(jì)鐵礦石會(huì)隨板塊振蕩調(diào)整。整體上，鐵礦石需求上難以看到大的增長(zhǎng)點(diǎn)，供需矛盾短期難以實(shí)質(zhì)性改變，在沒有其他大的因素出現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石期貨主力合約仍然維持區(qū)間振蕩運(yùn)行，530—550元/噸為技術(shù)壓力位，440—470元/噸為技術(shù)支撐位。
具體的操作策略上：
鐵礦石1901合約波段交易策略500元/噸附近承壓可波段做空，目標(biāo)位看至440—470元/噸；調(diào)整到位反彈高度可先看到500元/噸附近；530—550元/噸為技術(shù)壓力位，倉位控制在30%以內(nèi)。
考慮到目前鐵礦石缺乏趨勢(shì)性行情，除等待波段機(jī)會(huì)外，以程序化信號(hào)為參考參與短線交易機(jī)會(huì)，以獲取一定收益作為后續(xù)波段操作的基礎(chǔ)。短線交易以程序化信號(hào)為準(zhǔn)，倉位控制在60%以內(nèi)。
