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春節前期新型冠狀病毒來(lái)勢洶洶，目前中國上下合力抗擊。長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟和貿易增長(cháng)的動(dòng)力仍在，在短期的疫情發(fā)展和嚴格的防控措施影響之下，部分行業(yè)將不可避免地受到影響。克拉克森、羅蘭貝格等管理咨詢(xún)機構對疫情在海運貿易、航運和港口方面可能產(chǎn)生的影響做了如下分析。
此次疫情目前已產(chǎn)生的影響包括：
全球市場(chǎng)情緒受影響，全球股票市場(chǎng)恐慌性?huà)伿墼龆啵ㄈ枕n歐美股市和布倫特原油價(jià)格均受挫）。
中國主要城市/地區之間以及與其他國家的交通運輸均受到壓力。此外，目前疫情發(fā)展和嚴格的防控對國內服務(wù)業(yè)影響比較大，包括旅游、餐飲、娛樂(lè )等行業(yè)。
各郵輪公司已經(jīng)相繼宣布暫停 2020 年 1 月底/2月初從中國母港出發(fā)的郵輪航次。中國郵輪市場(chǎng)季節性影響顯著(zhù)。郵輪市場(chǎng)在經(jīng)歷 17、18 年的快速發(fā)展后，19年投入中國市場(chǎng)的郵輪運營(yíng)計劃調整明顯。2020 年開(kāi)年不利，當前共計 8 艘郵輪（合計 25,456 床位）取消原定 1 月底 2月初中國母港出港船期，占全球郵輪運力的 4.1%。
需要加以關(guān)注的潛在影響：
原油貿易：交通運輸活動(dòng)減少將使得中國車(chē)用燃油消費降低，繼而對中國原油需求及進(jìn)口產(chǎn)生潛在負面影響。原油價(jià)格受到波及，OPEC+或將適時(shí)考慮延長(cháng)減產(chǎn)協(xié)議或增加減產(chǎn)量。
干散貨及集裝箱貿易：工廠(chǎng)停工時(shí)間延長(cháng)將影響中國工業(yè)生產(chǎn)量，可能會(huì )影響中國對其他原材料的進(jìn)口以及產(chǎn)成品的出口。
汽車(chē)貿易：武漢是中國汽車(chē)零配件生產(chǎn)的核心城市之一（包括省內其他城市，湖北汽車(chē)產(chǎn)量在 2018年達到 242 萬(wàn)輛，占全國 9%產(chǎn)量），此次疫情將影響中國汽車(chē)產(chǎn)量。
港口：此次疫情還可能會(huì )波及中國（及亞洲其他地區的）港口。根據克拉克森 Sea/net 數據顯示，過(guò)去一年中中國大陸的港口被全球船隊掛靠共計約 280，000 次，占全球港口掛靠數量的 7%。其中散貨船和集裝箱船在中國水域的時(shí)間占全球活動(dòng)時(shí)間的份額最高，分別達到 10%和 9%。
經(jīng)濟：疫情對服務(wù)業(yè)的影響可能不止一個(gè)季度，部分服務(wù)行業(yè)在今年余下時(shí)間仍可能 受?chē)栏竦姆揽赜绊憽Ｊ芄澓箝_(kāi)工和員工返程推遲的影響，部分中小制造企業(yè)的債務(wù)壓力上升。基建投資可能加強，但是刺激力度和對經(jīng)濟的提振效果都不如以往，空間不大。需要密切關(guān)注政府未來(lái)在財政和金融方面的政策動(dòng)向。
目前想要準確估算此次疫情對全球經(jīng)濟的負面影響仍為時(shí)尚早（將此次疫情的影響從中國農歷新年的普遍影響中獨立出來(lái)存在一定困難），且現階段疫情發(fā)展仍存有很大不確定性。一些研究機構提示 2020 年第一季度中國 GDP 增速受此影響將有所回落，且可能對二季度經(jīng)濟活動(dòng)產(chǎn)生一定程度影響。從歷史數據來(lái)看，2003 年非典疫情使得 中國當年二季度的 GDP減少 2.3%，影響全國約 1%的 GDP。2009 年禽流感對全球經(jīng)濟的影響約 550 億美元，相當于全球 GDP 總量的 1%。
華泰證券指出，新型冠狀病毒疫情對于旅客出行需求形成抑制，預計鐵路客運、民航和公路客貨運量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或將提升消費者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對于鐵路貨運、航運、港口等子板塊影響有限。
疫情對出行抑制明顯，或利好快遞需求
新型冠狀病毒疫情對于旅客出行需求形成抑制，預計鐵路客運、民航和公路客貨運量均將明顯下滑；但參考 SARS 期間，疫情或將提升消費者網(wǎng)購意愿，利好快遞需求；另外疫情對于鐵路貨運、航運、港口等子板塊影響預計較小。后續需觀(guān)察疫情發(fā)展，關(guān)注韻達股份、大秦鐵路和招商輪船。
航空機場(chǎng)：抗擊疫情板塊承壓，需等待疫情緩解
新型冠狀病毒疫情演繹至今，對民航旅客出行影響明顯。春運前二十一日民航發(fā)送旅客同降 11.1%。參考 2003 年 SARS，旅客出行意愿低迷，預計疫情期間將對民航旅客運輸造成抑制，疊加免費退票政策、樞紐機場(chǎng)國際客流及其免稅銷(xiāo)售受挫，預計子板塊一季度業(yè)績(jì)將明顯承壓。不過(guò)民航出行需求剛性，預計在疫情緩解后，民航旅客增速將明顯回升。在 SARS 期間，航空股價(jià)受影響更為嚴重，機場(chǎng)較為堅挺，并在疫情解除后，以上海機場(chǎng)為例，大幅跑贏(yíng)滬深 300指數。
公路鐵路：疫情可能對運輸產(chǎn)生短期負面影響
我們預計，疫情對公路客/貨運和鐵路客運產(chǎn)生短期負面影響，對鐵路貨運的影響較小。疫情撲滅后，公路鐵路運輸可能出現短暫的補庫存現象，隨后運輸恢復常態(tài)。據 SARS 時(shí)期的數據，疫情對公路鐵路客運的負面影響可能大于其貨運，疫情對長(cháng)運距的鐵路的拖累可能比短運距的公路更大。疫情對各地上市公司的影響存在差異，取決于病例數量與防控力度。
快遞物流：1-2 月快遞件量增速有望超 30%，大宗品價(jià)格承壓
參考 SARS 期間，新型肺炎疫情將明顯提升消費者網(wǎng)購意愿，電商品類(lèi)有望下沉 至此前滲透率較低的快消品和生鮮。根據國家郵政局數據，1 月 24 日至 29日，全國 郵政業(yè)攬收/投遞包裹量同比分別增長(cháng) 77%/110%，淡季件量表現超預期。我們預計 12 月行業(yè)累計件量增速有望超 30%，龍頭企業(yè)件量增速或超 50%。件量增速逆勢上行提升板塊吸引力，個(gè)股首選件量增速恢復、經(jīng)營(yíng)穩健的韻達股份。節后開(kāi)工推遲疊加宏觀(guān)不確定性，大宗品價(jià)格或承壓，但龍頭企業(yè)（建發(fā)&象嶼）估值仍具吸引力。
航運港口：全球貿易和進(jìn)出口貨物運輸為主，預計受疫情影響有限
航運和港口主要以貨運為主，春節假期的運費及貨物吞吐量通常都較為平淡。截 止 1 月 30 日，油運（BDTI）和干散（BDI）運費指數較 1 月 23 日，分別下跌 9.5%和 6.4%，符合預期；集裝箱運費假期暫停發(fā)布。因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要以全球運輸和進(jìn)出口貿易為主，截止目前，企業(yè)受此次國內疫情影響有限。我們認為受推遲復工的影響，運費節后上漲的時(shí)間可能也將延后；疫情對港口 1-2 月貨物吞吐量影響中性偏負面，但對全年影響較小。建議密切關(guān)注后續疫情的發(fā)展，若中國被世界衛生組織限制國際貿易，則對航運和港口企業(yè)影響將較為直接。
